삼전닉스 레버리지 수익의 진실, 운용사보다 금투협이 웃는 이유

최근 삼성전자와 SK하이닉스 등 이른바 '국민주'를 기반으로 한 단일종목 레버리지 상품이 시장을 뜨겁게 달구었습니다. 하지만 화려한 겉모습과 달리 실상은 참혹합니다. 개인투자자들은 수십 조 원의 손실을 입으며 시장을 떠나고 있지만, 정작 이 판을 깔아준 주체들은 막대한 수익을 거두고 있기 때문입니다. 특히 자산운용사보다 더 많은 돈을 벌어들인 곳이 '금융투자협회'라는 사실은 우리에게 시사하는 바가 큽니다.

삼전닉스 레버리지 상품을 거래하기 위해 개인투자자가 지불해야 하는 비용은 단순히 거래 수수료에 그치지 않습니다. 금융투자협회가 주관하는 사전교육 이수가 필수이기 때문입니다. 2026년 8월 현재 기준으로 집계된 통계에 따르면, 단일종목 사전교육 신청자는 약 80만 명에 육박하며, 인당 4,000원의 수강료를 적용할 때 협회가 거둬들인 수익은 상상을 초월합니다.

금융투자협회는 '단일종목 사전교육'으로만 약 32억 원, 추가 필수 교육인 'ETP 가이드' 수입까지 합산하면 최소 45억에서 최대 57억 원의 수익을 올린 것으로 분석됩니다. 반면, 삼성자산운용을 포함한 8개 운용사가 해당 상품으로 얻은 누적 운용보수는 39억 원 수준에 불과합니다. 상품을 개발하고 운용 리스크를 짊어진 기업보다, 교육이라는 명목으로 통행세를 걷은 기관이 더 큰 이익을 취한 셈입니다.

이러한 극명한 대비는 자본시장의 공정성에 대한 의문을 제기합니다. 민간 기업은 치열한 경쟁과 리스크를 감내하며 적자를 보기도 하지만, 협회는 규제 권한을 바탕으로 안정적인 현금 흐름을 창출하고 있습니다.

문제는 이 교육의 질입니다. 투자자 보호를 위해 도입된 사전교육이 정작 현장에서는 요식행위에 불과했다는 비판이 쏟아지고 있습니다. 초기 시스템에서는 영상을 빨리감기하거나 퀴즈를 모두 틀려도 이수가 가능했습니다. 사실상 '돈만 내면 통과하는 입장권'과 다름없었다는 지적입니다.

정부의 보완 대책이 발표된 이후에야 강의 시간이 늘어나고 시스템이 개선되었지만, 이미 79만 명의 투자자가 부실한 안내 속에 시장에 뛰어든 뒤였습니다. 소 잃고 외양간 고치는 식의 행정이 개인투자자의 눈물을 닦아주지는 못합니다.

김대종 세종대 경영학부 교수는 "단순히 교육 시간만 늘리는 것은 보여주기식 행정일 뿐"이라며, "투자자의 적합성을 정교하게 심사하고 위험 고지를 지속적으로 수행하는 시스템이 정착되어야 한다"고 강조했습니다. 단순히 진입 장벽으로서의 교육이 아닌, 실제 리스크를 인지할 수 있는 실무형 커리큘럼이 절실합니다.